光大证券：中国宏桥产品量价齐升支撑业绩高增 维持“增持”评级

　　公司归母净利润创上市以来新高，主要系公司产品量价提升。2024年公司铝合金产品销量达到583.7万吨，同比+1.5%，铝合金产品销售价格较2023年同期上升6.6%至17550元/吨;2024年公司氧化铝产品销量约1092.1万吨，同比+5.3%，氧化铝平均销售价格较2023年同期上升33.6%至3420元/吨;公司铝合金加工产品销量76.6万吨，同比+32.1%，铝合金加工产品平均销售价格较2023年同期上升2.5%至20324元/吨。

　　成本端煤价走弱，电解铝中枢价格有望抬升

　　据外发报告

　　一体化龙头全产业链布局，高股息持续强化股东回报

　　公司建议派发末期股息每股102港仙，2024年度累计派息每股161港仙。按照2025年3月14日收盘价计算，股息率为10.7%。上游铝土矿可持续通过合资公司拓展几内亚铝土矿开发项目，确保集团拥有稳定的铝土矿原料供应。截至2024年年报，公司国内氧化铝年产能1,750万吨，印尼氧化铝年产能200万吨，总年产能1,950万吨;电解铝的年产能约646万吨。

　　电解铝纳入全国碳市场渐行渐近

　　2024年3月15日，生态环境部就铝冶炼行业的