“好声音”已难赚钱 一年亏3.5亿的星空华文赴港冲刺IPO

　　星空华文向港交所提交上市申请，中金公司和中信建投国际为联席保荐人。这是继其于2021年11月递表失效之后的再次递交。

　　某资深投资人在接受微信采访时坦言：“文化产业目前经营压力较大，而音乐综艺等对流动资金的需求也越来越大，当在A股无法实现上市融资时，星空华文只能选择港股。”

　　艾媒咨询CEO张毅在接受电话采访时说道。

　　星空华文最新资料显示，2019年~2021年，星空华文的营业收入呈逐年下降，分别为18.07亿元、15.60亿元、11.27亿元；净利润分别为3.8亿元、-2780万元、-3.52亿元；毛利率则分别为39%、37.7%、24.3%。

　　对于营收下降，公司方面提到：综艺节目IP运营及授权产生的收入下降主要由于超大型综艺节目数量下降，而广告预算下降则导致收入下降。”

　　这家以综艺起家的公司，其业务模式主要是IP运营及授权，IP类型分为音乐IP、综艺IP、电影及剧集IP、其他IP，构成了公司的营收板块。其中，综艺节目IP运营及授权为第一大收入数据显示，2019年~2021年，综艺节目IP运营及授权贡献了约七成营收，但具体营收分别为13.41亿元、10.09亿元、8.80亿元，呈现逐渐下降趋势。

　　在过去三年间，依旧是星空华文十分依赖的“现金奶牛”。作为公司的王牌IP，自推出至今已经十年，其红利越来越少。在张毅看来，依赖不是问题，目前最大的问题是本身不赚钱了。

　　2019年~2021年，公司收入排名第一的项目均为系列，分别贡献收入为4.9亿元、3.24亿元、2.52亿元。尤其是2021年，这一IP的毛利率出现了大幅下滑，仅有2.2%。

　　与不断下降的毛利率相比，这一系列的收入和毛利率则呈现逐渐上涨趋势。2019年~2021年，系列分别贡献了1.84亿元、2.11亿元、2.39亿元收入，毛利率分别为20.8%、27.6%、34.9%，逐年上涨。

　　上述匿名投资人表示：“如果政策环境与市场环境的波动不大，那么核心IP就是能下金蛋的鸡，否则就存在所谓单一依赖风险。”