智通港股解盘 市场大炒美联储9月降息 集采内卷强化创新药逻辑

　　当地时间8月4日，美国总统特朗普在其社交媒体“真实社交”上发文表示，印度不仅大量购买俄罗斯石油，还将其中大部分石油在公开市场上出售，牟取暴利。因此，他将大幅提高印度向美国缴纳的关税。把枪口转向印度是好事。印度莫迪本来在印巴交火就被人诟病，这次又被特朗普搞了一下，只能选择硬刚：继续买俄罗斯石油。反正他们越乱越对我们有利。

　　国内的信心也在提升，7月A股新开户数196万户，同比增长71%。如果沪指持续火爆，入场的资金会更多。还有，8月5日，经历停牌核查后，“出关”后的10倍大牛股上纬新材今日再度强势拉升20CM涨停，再度点燃市场情绪。

　　美国9月降息无疑是重大的催化因素。国内宽松政策接下来值得预期，周期类品种又焕发了生机。智通8月金股马鞍山钢铁股份近期公布，公司预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的净亏损人民币0.75亿元左右，与上年同期相比，减少亏损人民币10.70亿元左右。叠加“反内卷”措施和雅鲁藏布江水电项目动工，钢铁的逻辑再次顺畅，今天大涨超15%。

　　还有造纸行业迎来一轮涨价潮。玖龙纸业、理文造纸、山鹰国际等龙头企业近日相继发布涨价函，宣布自8月1日起上调多款产品价格。这已是7月以来包装纸行业发起的第四轮涨价，底部的晨鸣纸业大涨近15%；龙头玖龙纸业涨近5%，理文造纸涨超7%。

　　5日上午，国家医保局发布国家组织药品联合采购办公室对第十一批集采药品信息填报工作的最新统计结果，第十一批集采同一品种的申报企业最多达到了45家，超过第十批集采36家的纪录，市场竞争更加激烈。这个残酷的现实凸显了仿制药的竞争格局相当不友好，与其在这种低层次卷，远不如走向创新药的蓝海。

　　因此，今天资金对创新药就格外青睐，君实生物因PD-1/VEGF双抗即将进入Ⅲ期临床，成为资金重点关注的管线%，其它如乐普生物-B、亚盛医药-B、康诺亚-B均涨超12%；诺诚健华、8月智通金股科伦博泰生物、康方生物、荣昌生物等涨超7%。

　　央行等七部门联合印发

　　消费层面游戏股也相当抢眼，2025年上半年国内游戏市场实际销售收入达1680亿元，同比增长14.08%；用户规模达6.79亿人，均创历史峰值。出海表现亮眼：中国自主研发游戏海外销售收入95.01亿美元，同比增11.07%。心动公司发盈喜，预期2025年上半年取得收入不少于人民币30.5亿元，同比增加约37%;及预期净利润不少于人民币7.9亿元，同比增加约215%。主要得益于自研游戏

　　腾讯与拳头游戏联合开发的

　　电商方面，东方甄选近期相当火爆，公司将于8月22日展开董事会会议，将公布财报，估计会相当不错，今天大涨近17%，该股7月以来涨幅已经翻倍。博彩股也获得大摩打CALL，摩根士丹利发表报告表示，澳门博彩收入连续两个月超预期表现，促使该行将今年博彩收入按年增长预测由5%上调至10%，EBITDA增长预测由2%上调至6%，该行认为该行业估值仍偏低。澳博、新濠国际涨超6%；美高梅中国及银娱涨超3%。

　　日前，国务院办公厅印发

　　苹果公司近期公布脑机接口技术突破性进展，苹果介绍，这项新技术突破了传统操作方式，无需物理动作即可实现设备操控，意味着用户将可以通过意念控制iPhone、iPad以及AppleVisionPro等产品。在中，渐冻症患者马克·杰克逊于2023年成为首批接受植入手术的用户之一。如今，他仅凭思维便可在iPad上选择图标、打开应用程序，甚至完成文字输入。截至目前，Synchron已在全球范围内完成10例人体植入手术，患者分布在美国和澳大利亚。

　　据统计，全球渐冻症患者达390万，重度肢体障碍者超15万，刚需市场空间广阔。中国脑机接口市场规模2025年预计突破38亿元，叠加国家医保局支持脑机接口进入临床及收费，这个领域值得重视起来。

　　港股主要品种：南京熊猫电子、微创脑科学。

　　科伦博泰生物-B：入选汇添富创新医药基金第一重仓股 2025商业化进展提速

　　7月21日汇添富基金旗下张韡管理的汇添富创新医药主题混合型基金公布中报，近1年净值增长率56.51%。对科伦博泰生物-B增仓203.7万股，为该基金第一大重仓股。

　　点评：能成为基金的第一大重仓股表明对其极度看好。公司已建立起ADC、大分子、小分子三大技术平台。截至2024年年报，科伦博泰共布局30+创新资产，10+款药物处于临床阶段，管线年将进入加速放量周期，商业化进展值得期待。

　　ADC平台方面，布局肿瘤与非肿瘤两大ADC开发策略，研发能力获MNC背书。1)SKB264：基于戈沙妥珠单抗进行优化，采取全新毒素T030+高DAR值策略，围绕乳腺癌和非小细胞肺癌形成全线LEGFRmutNSCLC已获批上市;2LEGFRmutNSCLC、2L+HR+/HER-2-BC已递交上市申请;1LTNBC适应症处于II/III期关键临床阶段。

　　在海外，默沙东全球已开14项多瘤种Ⅲ期临床，有望在全球适应症实现重要突破。2)A166：已达3L+晚期HER2+BC关键Ⅱ期试验主要终点，于2023年5月向国家药监局递交NDA;25年1月，2L+HER-2+BC适应症递交NDA，年内有望获批。3)ADC早期管线等多种靶点，双抗ADC项目SKB571、RDC项目SKB107等新品有望接棒。

　　近期，科伦博泰-B与合作开发的靶向人滋养细胞表面抗原2抗体偶联药物芦康沙妥珠单抗，预料将成为默沙东下一代肿瘤研发战略的核心资产，sac-TMT在中国市场销售进展顺利。