智通港股解盘 政策调整公募基金急配大金融 美国携中东欲抢AI制高点

　　当地时间13日，美国白宫表示，美国和沙特阿拉伯当天签署价值近1420亿美元的军售协议，这是两国有史以来签署的最大一笔军售协议。据白宫近期美国海关及边境保护局在芝加哥口岸对电子烟产品开展大规模查验，截获货量较大。大量走私说明电子烟的需求大而且暴利。海外新型烟草渗透率提升趋势明显，各大巨头都在发力新型烟草业务，据欧睿统计，2024年全球新型烟草产品市场规模达869.6亿美元，同比增长13.1%，截至2024年底，PMI新型烟草用户数已达3220万人，同比增加15.6%，其中新型烟草替代传统卷烟消费用户数为2318万人，替代率高达72.0%。

　　思摩尔国际：全球电子烟代工市场的头部企业，与BAT、NJOY深度绑定，在雾化电子烟合规市场规模显著扩容、BAT持续加大对HNB的投入力度下，公司或将显著受益，不过这两天涨幅太大了，底部产业链个股华宝国际涨超9%。

　　据富途证券数据，宁德时代公开集资额23.25亿港元，招股首日认购已足额，截至5月14日发稿，宁德时代公开市场认购额已超千亿港元，达到1251.9亿港元，超额认购倍数达到53.83倍。根据预测数据，宁德时代公开市场认购额或超过1600亿港元。公司预计在扣除承销佣金、费用及发行相关开支后，通过此次全球发售募集资金净额307.179亿港元，其中约九成将用于推进匈牙利项目的第一期及第二期建设。宁德时代的火爆发售，直接刺激龙蟠科技涨超5%。

　　DCDZ 调研反馈：PCB订单饱满，覆铜板持续涨价

　　PCB公司订单饱满，业绩存在上调可能：近期密集头部PCB公司，北美客户PCB需求持续释放，国内CSP以及供应链需求相比与去年同期翻倍增长，产业景气度持续上行。关税冲击后，海外CSP对于国内PCB供应商需求增加而非减弱。

　　稼动率上行，覆铜板持续涨价：得益于AI对于高频高速PCB的需求，PCB的层数增加&材料明显升级，国内覆铜板公司迎来高端客户突破以及盈利能力跃升。根据调研反馈，当前龙头公司订单包含，工厂已经超稼动率运作，未来将对于下游客户进行涨价。

　　目前PCB需求旺盛毋庸置疑，调研预期差主要有2点：AI订单旺盛，其他品类毛利同样有所上浮：受益于海外CSP需求爆发，AI订单毛利率，由于产业景气度较高，PCB公司可以挑单子做，高等级传统服务器以及其他数据通信PCB毛利情况同样所有上浮。

　　覆铜板涨价来看，高频高速需求旺盛的同时，普通品类CCL订单同样增长迅速，建议关注行业利润情况的好转。

　　港股主要品种：建滔积层板、建滔集团。

　　中集集团：一季度纯利大幅增长 核心业务盈利显著提升

　　中集集团2025年第一季度营业收入360.26亿元，同比增加11.04%；归属于母公司股东及其他权益持有者的净利润5.44亿元，同比增加550.21%；扣除非经常性损益的净利润达到5.23亿元，同比增长132.42%

　　点评：公司一季度纯利大幅增长，核心业务盈利显著提升。2025年第一季度，集团集装箱制造业务销量同比增长，其中干货集装箱销量53.12万TEU，同比增长约7.44%。报告期内南美水果出口需求旺盛，冷链运价保持高位运行，冷箱需求呈现增长，冷藏箱销量3.64万TEU，同比增长约291.40%。

　　干货箱、冷箱供需双增；海洋工程业务受惠海上深海油气增产趋势，累计在手订单达至63亿美元；车辆业务加速推进“星链计划”与“雄起计划”，实现国内市场、海外市场企稳提升；安瑞科业务收入同比增长24.2%，期内累计在手订单达283亿元。值得注意的是，水上清洁能源业务同比猛增80%；营收及盈利指标同比稳步增长。

　　当前，中集来福士已交付巴油P-71船体、P-78船体分段、P80船体以及多个FPSO项目的上部模块。开拓海内外市场，公司控股公司中集安瑞科其旗下子公司南通中集太平洋海洋工程有限公司与欧洲船东成功签订1艘20000m³LNG运输加注船订单。中集太平洋海工手持该类船舶订单因此项目的签署而达到12艘，位列全球第一。2025年开年以来，中集太平洋海工还交付了中国首艘LNG换罐1.4万吨级清洁能源江海直达干散货船，以及向加拿大船东交付7600m³LNG加注船。凸显了公司在全球高端海工装备市场的领先地位。