中金：国网一季度电网投资创新高 虚拟电厂盈利模式有望改善

　　中金发布研报称，根据国家能源局，2025年1-2月全国电网工程完成投资436亿元，同比增长33.5%。国家电网一季度电网投资同比增长27.7%，为一季度历史新高。特高压工程建设有序推进、超高压设备招标量延续高增。持续看好新型电力系统加速，国内电网投资景气度向上。标的上，推荐：1)特高压及主网：平高电气、许继电气、国电南瑞、中国西电、思源电气；2)虚拟电厂：国能日新、朗新集团。

　　国网一季度电网投资创新高，持续看好电网投资景气向上

　　国家电网一季度电网投资同比增长27.7%，为一季度历史新高，大同-怀来-天津南特高压工程于3月开工，其余在建特高压工程有序推进；我们预计2025-2026年全国电网工程投资额CAGR有望达到10%左右。

　　特高压、超高压需求旺盛，配网联采一批次结果陆续公示

　　1)特高压方面，截至2025年3月底，已公示特高压设备招标金额约102亿元，其中交流项目超70亿元，核心设备1000kV间隔数量较去年大幅提升，特高压交流工程落地确定性相对较高，年内有望核准开工4条特高压交流线路，利好高压开关龙头企业。

　　2)非特高压主网：国网2025年第二批变电设备招标中750kV变压器/组合电器招标量同比+148%/+155%，对应西北超高压骨干电网建设需求旺盛，继电保护设备招标量同比+64%，电力系统安全稳定需求重要性凸显。

　　3)配网：第一批配网联采结果陆续公示，根据梳理华北区域10kV柱上变压器台成套设备结果，该批次设备单价降幅约10%，本次招标量有抬升趋势，多个头部公司份额有所提升。

　　电力现货市场建设加快，虚拟电厂盈利模式有望改善

　　近日，南网发布