港股概念追踪海南封关运作软硬件条件已经具备 机构预计后续政策可落地

　　中信证券发布研报称，海南自贸港2025年将迎来正式封关窗口期。本轮海南封关行情或可参考2019年上海与2024年横琴。政策节奏上，建议后续关注中央具体规划和部委支持文件以及地方会议事件催化，预计后续海南自贸港行情将逐渐先从政策预期走向现实，再从现实走向实质性的基本面变化。投资机会上建议关注海南地区基建、服务业、新质生产力、国企改革四条主线。

　　海南封关涉及相关海南板块：

　　美兰空港：海南唯一释放产能的主要机场，海南增量客流的和自贸港建设红利的主要承接者。公司定位海南自贸港国际核心枢纽，重组后回归国有管理，控股股东为海南国资背景。三亚凤凰机场在19/23年产能已饱和，增量客流主要由海口美兰承接。海口美兰机场免税经营面积领先共4万平，重奢品牌已陆续引入，与市内门店差距缩小。公司免税扣点率约15%，大幅低于同业。后疫情时代，各同业机场主要品类扣点率在20-36%区间。美兰的T1/T2航站楼免税经营协议分别在24年末/26年到期，扣点率有望重定价。

　　中国中免：公司销售情况与出入境和到访海南旅客量、旅客购买转化率密切相关。市内免税店政策落地，中免有望率先受益。8月27日，市内免税政策落地，国人出境前60天内可在市内店购物、口岸提货，不设购物额度。共19家免税店转为新型出境游客市内免税店，同时批准在广州、成都、深圳、天津、武汉、西安、长沙和福州等8个城市各建立1家市内免税店。第一批转型市内店均为中免系，公司有望率先受益于市内店驱动的市场扩容。