中泰证券：如何看待TikTok事件对市场风险偏好的影响？

　　或在关税等诸多方面出现突然的短期较大妥协，甚至不排除撤回部分已经加征的关税的可能性。若特朗普关税政策放松，带来短期中美关系缓和预期，市场或存在进一步冲高机会，总量政策力度则会有所减弱。

　　从过去新闻来看，特朗普本人的个人利益是其施加政策的核心考量因素。自年初至今，中美两轮关税的核心或并非在于中美贸易顺差，而包含其个人利益考量。特朗普在推特与TikTok等社交媒体上的成功是其2024年大选获胜的重要因素，故TikTok出售与否，以及4月5日延缓令是其短期最关注的事件。

　　参照2018年关税经验，特朗普的谈判风格为：先极限施压，如2月-3月施加关税。如果无效，则在最关键的截止时间到期前，对政策进行“回收”与妥协，以期待达成谈判目标。

　　特朗普在3月21日表示，他愿意讨论取消对中国商品加征的关税，且在3月26日

　　当前美方对于关税已有让步表态。在此基础上，中方在TikTok问题上的表态变化是后续演绎的焦点。若中美关于TikTok问题达成协议，则后续可能出现中美元首会晤等事件安排，并推动市场冲高。

　　就政策而言，我们认为在TikTok问题上无论事件如何演绎，都将增强中方的“东升西降”信心与政策“定力”。我们预计4月底政治局会议，不会出现比近期会议更大力度的消费、楼市等需求侧刺激政策。货币政策方面，接下来央行可能会通过逆回购等继续释放一定的流动性。总量流动性最紧张的阶段或已过去，利好长债的反弹。未来不排除一定程度的降准的可能性，但较大力度的降息可能性不大。