中信建投：四点预期差之下 继续强烈看多锑市

　　中信建投发布研报称，上周内外盘锑价继续同步上涨，外盘报价折人民币已超过43万元/吨，而内盘报价仅补涨至近20万元/吨，内外价差仍然较大，“中国管制锑品出口——外盘锑价上涨——“面粉比面包贵”，国内减少外矿进口——内盘缺货锑价上涨”逻辑链条仍在持续。

　　锑市场仍存四点预期差将驱动锑价及锑股继续上涨：此轮锑价上涨不仅是内外价差导致的价格补涨之路，更是价格向其内在价值回归之路；除了商品价格，股票估值亟需重估；市场或并未充分定价极地黄金供给减量冲击；阻燃下游需求并不传统，需求旺盛，AIDC等电子半导体发展跟锑息息相关。

　　中信建投主要观点如下：

　　锑：上周钢联2#低铋锑锭报价19.9万元/吨，较上上周上涨11.2%；Fastmarkets2#锑锭报价52000-55000美元/吨，较上上周分别上涨1000/2000美元/吨。上周内外盘锑价继续呈现上涨态势，外盘报价折人民币已超43万元/吨。

　　内盘加速，锑价突破前高，且该行认为此轮锑价及锑股上涨仍将延续：

　　一是内外价差仍有20万元/吨以上，“中国管制锑品出口——外盘锑价上涨——“面粉比面包贵”，国内减少外矿进口——内盘缺货锑价上涨”逻辑链条仍在持续。

　　二是该行认为：目前锑市场仍存四点预期差：此轮锑价上涨不仅是内外价差导致的价格补涨之路，更是价格向其内在价值回归之路；除了商品价格，股票估值亟需重估；市场或并未充分定价极地黄金供给减量冲击；阻燃下游需求并不传统，需求旺盛，AIDC等电子半导体发展跟锑息息相关。

　　钼：根据亿览网，截止14日，3月国内钼铁钢招量超8500吨，需求表现稳健依旧。2024年全年国内钼铁钢招量14.66万吨，较2023年增长13.8%，从原材料端充分印证了中国制造业转型升级正不断加速。中国制造业升级带来的材料升级大周期叠加产业合金化趋势呈现钼替代镍双轮驱动，钼需求持续向好，而供给侧近年来较为刚性，持续看好钼价表现。