国泰君安：节后铜铝加工开工率持续修复 社库去化拐点已现

　　周度产量环比上升0.96%、周度库存量环比上升3.40%。供给方面，国内产出增量明确，海外进口量级也处高位，智利2月向中国出口碳酸锂减少，但硫酸锂出口量扩大，对供应量级提供补充。需求方面，商务部数据显示，截至3月5日，全国汽车以旧换新申请量已超过100万份，反映汽车市场仍较活跃。周四期货价格强势反弹或主要受空头减仓驱动，为资金波动；放眼二季度，随着两会“扩内需”与“提振消费”的定调，下游车展密集召开，国泰君安证券认为需求侧或对锂价形成一定支持力度，碳酸锂价格底部已近。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为7.41-7.60万元/吨，均价较前周跌0.20%。电池级氢氧化锂价格为6.84-7.16万元/吨，均价较前周跌0.21%。

　　钴市情绪较好，“有价无市”持续走高。电钴方面，受刚果暂停钴出口政策影响持续，价格继续攀升，市场交投活跃度提升，贸易商捂货惜售情绪浓厚，部分冶炼厂暂停长单报价以观望后市。钴盐方面，市场看涨情绪急剧升温，导致原料价格无法锁定；受此影响国内冶炼企业普遍采取“封盘待市”策略，市场流动性下降形成价格真空；下游采购端虽询单频次提升，但实际成交明显受制于目前的非理性价格，钴中间品市场进入“有价无市”博弈阶段。国泰君安证券预计短期来看，钴价仍有上涨空间。根据SMM数据，上周电解钴价格为20.0-22.0万元/吨，均价较前周涨14.13%。