国元证券：“两新”加力扩围带动汽车设备更新

　　国元证券发布研报称，“加力扩围”以旧换新政策以及可能的后续政策对汽车行业具有保驾护航作用，行业支持持续在线年，一月春节效应和政策带动市场，关注政策节奏推动顺周期标的投资，同时持续关注智能化等逆周期标的的科技趋势。关注政策支持下自主品牌车进一步发力，关注经销商探底的可能机会。

　　国元证券主要观点如下：

　　加力扩围政策公布，行业支持持续在线日国家发改委、财政部印发

　　在乘用车方面，将补贴范围由2024年的国三以下燃油车扩围到国四以下，新能源乘用车的注册登记日期，也由2018年4月30日之前，后推8个月至2018年12月31日之前，燃油车不同类型车辆的截止日期也均呈放宽趋势。商用车方面，同样将老旧营运货车报废更新补贴范围从国三以下扩大至国四及以下，同时将新能源城市公交车及动力电池更新补贴标准从每辆车6万元提高至8万元，加力扩围效果明显。

　　政策实施节奏稳步推进，关注一月春节效应和政策对市场带动

　　根据

　　由于政策实施有其落地节奏，叠加一月份春节效应和去年高基数影响，预计2025年1月行业销量将呈现两位数下滑态势。但二月份由于低基数效应，叠加后续政策逐步进入落地期，行业将呈现好转态势。建议关注其中蕴含的顺周期投资节奏。同时，目前行业预测符合政策标准的乘用车保有量2500万辆左右，政策带动销量大概500万辆左右。考虑到2025年基础销量已经被2024年政策透支。该带动量对2025乘用车销量仍存在不足的可能，因此下半年存在进一步加力可能性。

　　行业智能化趋势持续发力

　　本周行业智能化发展趋势继续保持发力态势。华为车BU业务正式转入引望公司，与上汽、广汽加强合作；吉利发布“智能汽车全域AI”技术体系，打造“出行智慧生命体”；小鹏汽车全国首发园区漫游功能，实现无导航智能驾驶；奇瑞全资成立智能机器人公司，拓展AI领域。