平安证券：国有险企长周期考核再加强 助力长期稳健投资

　　平安证券发布研报称，政策进一步加强国有商业保险公司长周期考核，引导保险资金长期稳健投资，将助力险企增厚长期稳定投资收益、缓解投资压力。居民储蓄需求仍旺，业务结构优化将助2025年负债端业绩保持稳健。2025年险企投资业绩仍存在一定不确定性，但保险股β属性显著、分红水平稳健，板块估值与持仓处于低位，具备长期配置价值。若权益市场持续震荡，建议关注中国太保；若权益市场持续向好，建议关注新华保险、中国人寿。

　　平安证券主要观点如下：

　　7月11日，财政部发布

　　近年来，监管推动国有险企长周期考核机制不断完善。2023年10月，财政部

　　预计险资权益资产配置比例将有所提升，但大类资产配置风格仍保持总体稳健。近年来，寿险负债成本压力较大，长久期利率债收益率下行、优质非标资产供给有限且收益率下降，险资新增和到期再配置资产承压，亟需优质资产来获取增量投资收益。此外，IFRS9放大投资收益和利润波动，倒逼险企加大对经营稳健、持续盈利和高分红股票的投资，从而稳定投资收益和当期利润。根据国家金管总局，25Q1保险公司资金运用余额34.93万亿元，其中人身险、财产险公司的股票投资占比分别8.43%、7.56%。

　　投资建议：政策进一步加强国有商业保险公司长周期考核，引导保险资金长期稳健投资，将助力险企增厚长期稳定投资收益、缓解投资压力。居民储蓄需求仍旺，业务结构优化将助2025年负债端业绩保持稳健。2025年险企投资业绩仍存在一定不确定性，但保险股β属性显著、分红水平稳健，板块估值与持仓处于低位，具备长期配置价值。若权益市场持续震荡，建议关注中国太保；若权益市场持续向好，建议关注新华保险、中国人寿。