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中信证券:新疆电价市场化改革方案出台 增量光伏面临电价压力

时间:2025-06-27 08:56 浏览:

  中信证券发布研报称,新疆地区新能源电价市场化改革实施方案出台,存量项目机制电价保障性较好,而增量项目机制电价下限较低,该行预计后续实际向0.150元/千瓦时下限靠拢概率较高;新疆地区风光资源禀赋优势突出,在机制电价明确后,当地新能源项目的盈利能力将主要取决于限电率情况;考虑现阶段消纳存在压力且出力曲线分布极其不均,该行预计新疆增量光伏项目所面临压力将明显高于风电。与此同时,推动市场化改革的推进也对行业恢复投资理性,更早回归市场平衡带来积极作用。

  中信证券主要观点如下:

  近日,新疆发改委印发

  存量及增量机制电价差异较大,增量项目或更多向指导区间下限靠拢。

  2025年6月1日前投产的存量含补项目机制电价0.25元/千瓦时,机制电量比例为其上网电量的30%;存量平价项目机制电价0.262元/千瓦时,机制电量比例为其上网电量的50%。2025年6月1日及以后投产的增量项目,机制电价需通过竞价形成,机制电量比例暂为其上网电量的50%,增量项目采用边际出清方式、风光分类型竞价形成机制电价,竞价区间暂定0.150~0.262元/千瓦时。目前新疆地区火电基准电价为0.262元/千瓦时,存量含补和平价项目机制电价略低于或者等于基准电价,考虑新疆现阶段新能源消纳压力较大,后续增量项目机制电价在竞价形成过程中,其向区间下限靠拢概率较高,其中光伏因出力高度集中的原因而向下限靠拢更加突出。

  电价机制明确后,新疆区域后续项目盈利的核心因素取决于限电率。

  新疆地区风光资源禀赋优势突出,近年来新能源装机增长迅速,截止2024年底,新疆地区风光装机规模已分别增至4708/4872万千瓦,风光上网电量分别为708/380亿千瓦时,风光在2024年新疆用电量中占比已经增至25.7%。受装机高速增长影响,新疆地区新能源消纳压力已有明显抬头,2025年4月,新疆地区的风电、光伏利用率已经分别降低至88.9%/88.0%,双双跌破90%。考虑非机制电量部分以及增量项目的机制电价均取决于市场供需,且风光新能源作为高经营杠杆行业对于利用小时极为敏感,在电价机制明确后,限电情况如何将成为区域内项目盈利核心的影响因素。因目前新疆区域内消纳已有压力且光伏出力曲线分布极其不均衡,该行预计新疆增量光伏项目所面临压力将明显高于风电。