港股概念追踪几内亚矿业局对Axis矿区停工 氧化铝受影响价格波动

　　几内亚近期撤销了包括Axis矿在内的多个铝土矿开采权，该矿2024年产量达2400万吨，占全球需求的约5%。

　　星展银行预计，若这一局面持续，可能扭转自2025年第二季度以来的铝土矿价格下跌趋势，并可能导致供应趋紧。

　　中国国内铝土矿资源有限，仅能满足约30%的需求，而几内亚占中国进口量的80%以上。

　　因此，随着几内亚开采权撤销，中国氧化铝供应过剩局面可能缓解，推动价格触底回升。

　　中金发布研报称，当地时间5月16日上午，几内亚矿业局对Axis矿区下达停工指令。这是继5月15日几内亚政府吊销46家矿业公司采矿证后，铝土矿供给扰动的进一步升级。在氧化铝仓单偏紧的背景下，氧化铝进口矿产能与几内亚中小矿山均触及成本支撑后，几内亚铝土矿的供应风险发酵催化了氧化铝的上涨。本次价格上涨的本质仍是对几内亚铝土矿资源博弈风险的定价。此外，随着几内亚大选公投在即，围绕几内亚铝土矿的资源博弈风险亦将继续上升。

　　氧化铝相关产业链企业：

　　中国宏桥：中国宏桥在几内亚拥有SMB公司25%的股权，该公司已建立成熟的运输渠道，每年可提供5500万吨铝土矿，足以覆盖其国内氧化铝生产需求，因此不受此次采矿权撤销的影响。此外，中国宏桥在中国拥有1750万吨氧化铝产能，除自给自足外，还向第三方销售氧化铝，星展银行预计，中国宏桥将直接受益于氧化铝价格上涨带来的业务利润率提升。

　　南山铝业国际：发布公告，2025年一季度海外氧化铝价格整体呈现下跌态势。年初以来，海外氧化铝新产能陆续投产并释放产量，供应端持续改善，对海外氧化铝价格形成压制，叠加海外下游电解铝需求相对稳定，多种因素共同导致海外氧化铝市场呈现供强需弱局面，推动海外氧化铝市场价格自高点阶梯式回落。2025年一季度海外氧化铝市场均价为518美元/吨左右，较去年同期上涨约40.88%，较2024年度均价下降2.98%。

　　中国铝业：中国铝业此前发布年度业绩，公司全年实现营业收入约为2370.66亿元，同比增长5.21%；对应实现归属净利润约为124亿元，同比增长85.38%。民生证券指出，公司氧化铝板块税前利润116.85亿元，同比增长106.35亿元，原铝板块税前利润89.66亿元，同比下滑22.88亿元。