国海证券：国际磷肥供需紧张 看好国内磷肥及磷矿石产业链

　　国海证券发布研报称，据百川盈孚，截至2025年4月24日，国际磷酸一铵/磷酸二铵的价格分别为637美元/吨、667.5美元/吨，相比2025年1月1日的价格分别增长60美元/吨、50美元/吨，涨幅分别达10.4%、8.1%。据卓创资讯，截至2025年2月底，中国磷矿石余量为217.87万吨，相比于2024年12月底下降319.79万吨，降幅达59.5%。同时，磷矿石产量不降反升国内磷矿石库存下滑同时产量上升，说明磷矿石下游需求充足；叠加国际国内磷肥库存降至低位，将利好国内磷肥及磷矿石产业链景气上行。

　　截至2025年3月底，中国磷酸一铵/磷酸二铵企业库存分别为14.7万吨、8.9万吨，相比于2025年1月底分别下降11万吨、13.7万吨，降幅分别达42.8%、60.6%。

　　截至2025年2月底，中国磷矿石余量为217.87万吨，相比于2024年12月底下降319.79万吨，降幅达59.5%。同时，磷矿石产量不降反升；据百川盈孚，2025年3月中国磷矿石月度产量为1121.43万吨，相比于2025年1月产量增加357.20万吨，增幅为46.7%。国内磷矿石库存下滑同时产量上升，说明磷矿石下游需求充足；叠加国际国内磷肥库存降至低位，将利好国内磷肥及磷矿石产业链景气上行。

　　磷肥价格大幅波动；下游需求不及预期；宏观经济波动；磷矿石产量不及预期；重点关注公司业绩不及预期；全球贸易摩擦加剧。