智通港股解盘 海外经济陷入滞胀怪圈难自洽 香港证监会出手整顿乱象

　　旗下公司股价下滑，长和、长实集团、和黄医药跌幅明显。李嘉诚旗下公司市值蒸发323.6亿港元。市场情绪自然都会受到影响。

　　另外，监管也在加大力度，严厉打击非法经营证券、期货业务犯罪。公安部公布5起典型案例。主要涉及场外非法配资方向，配资属于变相的高利贷行为，杠杆都非常高，高压之下，相关非法游资为了规避风头，就会抛售股票，对市场造成扰动。

　　香港证监会的行动也同步展开，发布

　　这意味着百倍杠杆将成历史。香港弹丸之地，券商多如米铺，僧多肉少，导致很多小券商就采取各种手段来拉拢客户，其中高杠杆打新就是其中的招数，这背后隐藏着巨大风险。2024年港股70只新股发行，上市首日破发24只，占比34.3%；到年底收盘，破发38只，占比54.3%。高杠杆就像双刃剑，放大收益的同时也放大风险。确实应该整顿这种乱像，新规落地后，香港券商竞争格局将出现变化，大券商会不断扩大占比，小券商举步维艰。优胜劣汰之后才会迎来良性发展。

　　回到市场，最强的机器人板块出现走弱。国家地方共建人形机器人创新中心于2025年3月21日正式发布开放基金，总规模300万元，平均单项目资助金额30万至50万元。该基金主要面向国内高校、科研机构及企业的优秀青年学者，围绕四大领域及细分17个方向开展基础研究与前沿探索。

　　有人认为这个规模太小了，实际上，该基金非产业投资基金，而是聚焦青年科研人才的专项支持，旨在鼓励创新思想与技术突破，首期300万元为试点，后续将逐步扩大规模。

　　对于机器人行业来看，行情显然不会轻易就熄火。 在今日的特斯拉一季度全体会议上，马斯克透露，人形机器人擎天柱已在弗里蒙特工厂的试产线上完成制造，今年将进入试生产阶段。特斯拉今年目标生产5000台Optimus，且已订购的零部件足够支撑今年生产10000-12000台，2026年目标是生产50000台Optimus。显然，马斯克押宝在机器人方向。

　　另外，国家地方共建人形机器人创新中心联合上海大学、清华大学，共同发布具身智能仿真平台“格物”，推动人形机器人技术从实验室迈向产业化。后续，还会有各种消息刺激。

　　今天市场上涨品种寥寥，表现好的品种主要是业绩线%。主要由于客户的新后端摄影机模组订单增加所致。今天大涨超8%。

　　其它还有同程旅行：2024年营收同比增长45.8%。涨超4%。亿华通由于其重大资产重组计划及氢能产业政策利好的双重驱动，通过整合旭阳氢能，其燃料电池系统毛利率有望提升，2025年亏损或显著收窄。今天涨超7%。

　　2025年3月以来，东三省、长三角及河北等地水泥价格普遍上调，全国水泥均价连续两周回升。企业通过错峰生产和协同减产提升价格自律性，叠加需求季节性复苏，推动价格接近成本线。

　　供给侧改革深化：行业计划通过补足超产产能减少实际熟料产能约20%，叠加碳排放约束加速落后产能出清，中长期供需格局优化；政策刺激与基建投资加码；

　　财政政策发力：2025年政府工作报告明确专项债增至4.4万亿元、超长期特别国债1.3万亿元，重点支持基建、城市更新等项目。前2月地方债发行规模创近三年新高，基建资金到位加速项目开工。

　　主要品种：华新水泥、海螺水泥、华润建材科技。

　　金风科技：出口容量占比近一半 风机在手订单充足

　　近日，国家能源局发布1-2月份全国电力工业统计数据。截至2月底，全国累计发电装机容量34.0亿千瓦，同比增长14.5%。其中，风电装机容量5.3亿千瓦，同比增长17.6%。其中，出口方面表现尤为亮眼，2024年风电机组新增出口容量达到5193.7兆瓦，风电机组新增出口904台，容量为5193.7兆瓦，同比增长41.7%，再创历史新高。

　　点评：2024年金风科技向15个国家出口了450台风电机组，容量达到2478.4兆瓦，占中国风电出口总容量的近一半。风机出口容量呈持续上升趋势，市场份额不断增加。金风科技出口份额稳居第一。Vestas订单单价已从2021年的不足0.9欧元/W 提升至24Q3的1.1欧元/W。

　　金风科技订单储备充足，截至2024年三季度末，公司在手订单44.28GW，其中海外5.5GW。2024全年国内海风出货量1GW，2025年将达到2GW；国际业务方面，2024全年4GW订单，实际执行交付3GW，2025年会超过5GW，预计2025年公司风机出货量将保持持续增长。公司国际机组平均毛利率在12%以上，随着国际机组和海上机组交付比例提升，以及高速机型占比提升带来成本下降，预计2025年整体机组毛利率将持续改善。

　　公司大规模出口亚非拉市场，东南亚以越南为首规划风电大提速，拉美市场风电稳步增长。金风科技在拉美和南非均已经进入世界五大电力商风机供应商名单，在澳洲也开拓了市场，东南亚也进入了越南，中亚，中东，金风科技正为以上所有市场在建项目供货。金风科技与东南亚领先的可再生能源公司TBC签订Kalayaan 2风电项目协议，总装机量为100.8MW。