天风证券：政策利好叠加供给有序释放 关注传媒

　　天风证券发布研报称，三季报陆续落地，AI方面，智谱AI推出自主智能体AutoGLM，海外OpenAI发布最强模型o1，AI应用竞争持续保持激烈态势，关注AI大模型及相关优质算料等投资机会。并购方面，9月24日，证监会主席吴清宣布将出台“并购六条”。游戏方面，3Q24神州泰岳、恺英网络业绩高增，四季度游戏板块基本面改善可期。

　　天风证券主要观点如下：

　　本周，申万传媒指数下跌2.77%，位列板块第26位，同期上证指数下跌0.84%，创业板指下跌5.14%。本周游戏板块下跌3.68%、影视院线%。

　　AI方面，智谱AI推出自主智能体AutoGLM，海外OpenAI发布最强模型o1，AI应用竞争持续保持激烈态势，关注AI大模型及相关优质算料等投资机会。建议关注：内容侧产业链相关布局公司：电广传媒子公司达晨创投是智谱华章股东；豆神教育与北京智谱华章战略合作；

　　并购方面，9月24日，证监会主席吴清宣布将出台“并购六条”。当日晚间，证监会即发布了

　　游戏方面，3Q24神州泰岳、恺英网络业绩高增，四季度游戏板块基本面改善可期。

　　1)行业动态：三季度游戏公司业绩表现有所分化。神州泰岳3Q24收入同比+5%，归母净利润同比+191%，扣非归母净利润同比+39%。恺英网络3Q24收入同比+30.33%，归母净利润同比+32%，扣非归母净利润同比+33%。

　　2)排名跟踪：根据七麦数据IOS游戏畅销榜排名，本周，腾讯旗下

　　3)行业观点：从

　　IP衍生品方面，根据灼识咨询报告，中国集换式卡牌行业的市场规模已由2017年的7亿元增加至2022年的122亿元，预计将以20.6%的复合年增长率快速增长到2027年的310亿元。在这一快速增长的市场中，2022年，卡游以71%的市场份额领先于其他公司。关注在IP卡牌等相关布局的公司。后续建议跟踪卡游公司港股上市的落地情况。建议关注：姚记科技、奥飞娱乐、上海电影。

　　电影方面，各片在周末均展现出较强的爆发力，周六市场大盘环比大涨97.2%，全国单日票房回升至1.4亿以上，比

　　截至目前，累计28部影片定档贺岁档，包括