华西证券：产能调控座谈会召开在即 继续推荐生猪养殖

　　华西证券发布研报称，据农业农村部畜牧兽医局，9月16日农业农村部畜牧兽医局将召开生猪产能调控企业座谈会，牧原股份和温氏股份等25家生猪养殖企业参会。今年5月底以来，生猪养殖行业指导&调控政策频出，其中多措并举限制出售商品猪至二次育肥。尽管目前仔猪价格仍在成本线以上，若未来价格持续下跌，有望引发新一轮主动去产能，叠加政策引导下的被动去产能，未来生猪供需格局将改善，看好猪价中枢上移。

　　黑龙江、两湖、两广、云贵川渝在内的多省份生猪调入调出量明显减少。大部分养殖企业明确表示已不再开具饲养票。

　　价格中枢有望上移，关注低估值生猪养殖板块

　　据农业农村部，截止2025年7月末，我国能繁母猪存栏量为4042万头，相当于正常保有量的103.6%，距离调减目标3950万头尚有92万头的空间。目前生猪价格低位震荡，今年二季度至今生猪价格显著低于去年同期，8月均价不到14元/公斤，近期价格再次下跌，目前广西省猪价不到12.5元/公斤。且5月以来，仔猪价格持续下跌。尽管目前仔猪价格仍在成本线以上，若未来价格持续下跌，有望引发新一轮主动去产能，叠加政策引导下的被动去产能，未来生猪供需格局将改善，看好猪价中枢上移。

　　生猪养殖板块估值水平处于历史低位，建议重点关注。标的选择方面，首推立华股份，公司主营业务黄羽肉鸡经营稳健，三季度以来黄鸡价格显著回升，将迎来业绩拐点；养猪业务为公司贡献成长性，2024年生猪出栏量首破100万头，2025年有望达到200万头，公司采用“公司+农户”模式具有联农带农优势；2024年以来公司肉猪完全成本显著下降，公司规划今年年底达到12元/公斤，未来随着生猪出栏量增加及成本下降，业绩将进一步增厚。公司不在此次开会之列，且目前生猪养殖规模较小，2024年市占率不到0.2%，产能调控政策对公司影响较小。