申万宏源：5月铁路固投加速 客货运量保持高景气

　　申万宏源发布研报称，根据国铁集团数据，1-5月全国铁路固定资产投资完成额2421亿元，同比增长5.9%。新增需求角度上看，

　　申万宏源主要观点如下：

　　5月铁路固定资产投资边际加速

　　5月铁路固定资产投资完成额474亿，同比增长8.72%，高于1-5月5.9%增速。重点工程方面，5月份多个铁路建设项目取得重要进展，沪渝蓉高铁武汉至宜昌段启动联调联试，渝厦高铁重庆至黔江段启动试运行，雄安至忻州高铁雄安地下段隧道全部贯通，西安至重庆高铁西安至安康段20座隧道全部贯通，北京至唐山城际铁路北京地下段无砟轨道施工完成，中欧班列东通道提质改造项目滨绥铁路绥芬河至国境线提质改造工程新建绥芬河隧道贯通，深圳平湖南综合物流枢纽项目二期工程钢结构主体完工。

　　客运量与货运量保持较高景气度

　　5月铁路客运量4.06亿人次，同比增长12.6%，货运量4.40亿吨，同比增长0.7%。1至5月，国家铁路发送煤炭8.45亿吨，其中电煤5.75亿吨，铁路直供电厂存煤保持较高水平，矿建材料、冶炼物资、粮食运量同比分别增长22%、9.1%、5.5%。铁路部门大力发展物流总包服务，推动大宗货物运输“公转铁”，今年前5个月共签订物流总包合同655个，合同运量9.79亿吨。

　　此外，国铁集团与航运企业扩大合作，开发多式联运“一单制”产品，压缩运输时限，降低全程物流费用。1-5月，国家铁路累计发送铁水联运集装箱货物683.3万标箱，同比增长18.4%。1至5月，中欧班列保持稳定开行，中亚班列累计开行6046列，同比增长23%，中老铁路累计发送跨境货物250.2万吨，同比增长8%。

　　25年铁路设备板块仍是高度确定的投资方向

　　新增需求角度：

　　标的方面，首选车辆设备环节，建议关注核心供应商

　　25年通车高峰+高级修大年，车辆设备更具确定性，推荐：中国中车、思维列控，建议关注时代电气、中国通号、时代新材、康尼机电、今创集团、博深股份等。