智通港股解盘 滞涨贵金属全线发力 海南自由贸易港突发利好

　　合计涉及BD可能达到约50亿美元，这是一笔巨额款项，三项潜在交易中的其中一项目前已处于后期阶段，预计将于2025年6月完成。今天拉升超12%，估计是在赌这个消息的落地，或许时间快了。那么其它有点眉目要出成果的创新药就会受到刺激，如金斯瑞的CARTITUDE-1取得了积极进展，今天涨超8%。绿叶制药：治疗帕金森的罗替高汀贴片Rotigotine Luye在英国上市，也已在德国上市。公司计划携手合作伙伴面向全球更多国家推出该产品。今天涨超4%。

　　根据

　　投资者今天也在观望周五晚间将发布的美国5月非农就业报告，考虑到周三和周四表现糟糕的小非农ADP数据和初请失业金数据，已经强化市场了对美联储年内至少降息两次的预期。就看最终的数据如何。

　　根据产业链调研，国内动力电池龙头在固态电池的进展上非常超预期：1、性能上，循环寿命，90%SOC内已经达到300-400次，按80%SOC测算已经可以达到商用目的，能量密度达到350Wh/kg-350Wh/kg；2、材料选择上，电解质选用硫化物路线，正极选用高镍体系，负极采用人造石墨+硅碳负极，少部分采用无负极技术；3、工艺上，选用等静压设备解决固固界面问题，目前采用湿法工艺，后续可能采用干法工艺；4、进展上，目前中试线台车装在固态电池路试。龙头全固态电池即将装车路试，产业进展超预期，此前国轩高科已发布相关固态电池产品，后续固态电池有望迎来更多产业上的催化。

　　上海洗霸第一代高比能软包固态锂离子电池已测试完成，能量密度达到340wh/kg，预计率先应用在eVTOL，也适用于人形机器人、机器狗等领域。固态电池正不断取得突破，未来更换的增量空间巨大。

　　华润电力：政策利好有望提升业绩 几大层面凸显公司发展前景

　　6月4日，国家能源局印发

　　点评：政策催化有望提升业绩，同时，即将到来高温天气及AI需求提升，电力供应也进入高峰，另外，公司2024年底可再生能源权益装机占比已接近50%，拟拆分回A股上市，有望提升公司估值。公司为华润集团旗下唯一电力主体，华润集团总部根植香港，特有的地理位置与早期工作性质奠定其市场化基因。上市以来，华润电力从未出现亏损，顺利通过火电两次大考。公司2004-2024年摊薄ROE均值11.49%，比华能国际高出4.72个百分点。华润电力上市以来累计分红544亿元港元，占累计归母净利润的41%。优秀的管理机制与运营能力是公司穿越周期的重要保障。复盘公司过去十年股价与估值，1)在行业无正向利好的时候，公司股价具备更强的支撑。2)在行业基本面改善的时候，华润电力股价表现显著跑赢同行，在历次火电修复逻辑中，华润电力股价涨幅领先全国性龙头；在双碳战略后绿电重估逻辑中，公司表现仅次于纯绿龙头龙源电力。

　　2024年公司可再生能源板块实现归母净利润92.28亿港币，核心利润90.29亿港币。相比之下，新能源装机容量更大的龙源电力2024年归母净利润为63.45亿元人民币。补贴拖欠背景下，公司新能源存量机组多位于煤电基准电价整体更高的华南和华中等省份，单位装机现金流也显著优于行业均值。公司火电资产盈利能力亦领先同行，在新型电力系统下有望发挥更大作用。追本溯源，华润电力资产盈利能力的优秀在于市场化基因更浓、激励措施到位，较好发挥电厂主观能动性。与同样机组主要位于东部沿海区域的华能国际比较，公司2022-2024年度电利润较华能国际恒定高出约0.032元/千瓦时。在当下煤价下行背景下，优质的管理能力有助于公司业绩释放。展望未来，如果未来容量电价收入占比提升，公司业绩稳定性将得到进一步改善，周期属性的弱化有望降低公司的折现率，进而提升估值。