湘财证券：3月新房成交分化明显 二手房保持高增

　　湘财证券发布研报称，3月二手房成交延续了较高热度，但新房需求复苏分化明显，一线城市韧性较强，二三线城市表现较弱。在“止跌回稳”的目标下，限制性政策仍将放松，存量房和土地收储进展有望提速，推动市场供需结构改善，维持行业“买入”评级。建议关注两个方向：具备拿地能力且土储布局合理的头部房企，如保利发展等；受益于二手房交易持续活跃的头部中介机构，如我爱我家等。

　　湘财证券主要观点如下：

　　3月新房成交同比分化明显，二手房成交继续保持高增

　　30个大中城市3月商品房成交面积同比+2.5%，连续两个月呈现正增长。分城市看，30个大中城市的一线月商品房成交面积同比分别为+18%、-2.2%和-4.9%，二三线城市同比转负。从绝对值看，30大中城市3月新房成交面积仅高于2024年同期水平，新房需求延续弱复苏，但城市间分化较为明显。

　　分城市看，一线月显著增长。然而，二三线年以来同期最低水平。二手房方面，据监测的13个城市1-3月成交面积同比+33%，3月单月成交面积同比+37%，二手成交持续回升。

　　新房狭义库存水平持续下降，但销售放缓导致去化周期小幅回升

　　根据Wind数据，3月末十大城市商品房可售面积为7767万平米，去化周期为23.4个月，较上月上升约4个月。其中，一线个月)。

　　前三个月TOP100房企销售额、销售面积同比下降

　　从房企来看，TOP10房企中1-3月销售额基本都在300亿元以上，同比实现增长的房企有5家，分别是华发、越秀、建发、华润、保利。单月来看，3月越秀、华发销售额同比大幅增长。

　　需求端政策的边际效用减弱；收购存量房和存量土地政策落地进展缓慢；二手房成交量价大幅回落；居民收入水平恢复缓慢导致需求恢复不及预期。