中信建投：10年期国债收益率跌破2%关口 跨年行情

　　中信建投发布研报称，上周10年期国债收益率跌破2%关口，在低利率资产荒的背景下，保险资金配置权益资产的需求提升。从配置季节性和市场特征看，岁末年初新一轮增量资金开始流入A股市场，跨年行情资金基础得到强化。近期货币财政政策继续积极表态，经济预期有望边际改善，整体而言跨年行情正在进行，预计市场将继续呈现震荡上行特征。

　　中信建投主要观点如下：

　　10Y国债收益率跌破2%，预计险资岁末年初增配权益。

　　上周10年期国债收益率跌破2%关口，在低利率资产荒的背景下，保险资金配置权益资产的需求提升。当前保险资金配置权益类资产的比例约13%，仍然存在较大的提升空间。从近期A股与港股市场特征看，岁末年初新一轮增量资金开始流入，跨年行情的资金基础得到强化。

　　政策积极表态，经济预期边际改善。

　　央行行长潘功胜表示将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向，财政部长蓝佛安表示要加快债券发行使用，尽早发挥政策和资金效益。另一方面，政策目标中经济增长讨论热度较高，但物价稳定更有望成为超预期的一点，供给侧改革是重要抓手。此外楼市开始出现企稳信号，70个大中城市中一线个月的环比负增长；北上深二手房成交套数近期也明显修复。

　　美国就业市场降温，预计降息继续。

　　11月非农数据发布后，市场预期12月降息概率升至约85%。但从中长期来看，工资和通胀可能仍然维持超预期的韧性，叠加特朗普上任后的二次通胀担忧，可能对明年降息节奏和力度造成一定的扰动。