市场押注美联储今年至少降息一次 美债收益率走低

　　市场对于美联储在 2025 年至少会有一次降息的预期依然存在，因此美国国债价格随之上涨。此前，5 月份的零售销售数据表现不一，而通胀保值债券的拍卖情况良好。由于对中东冲突升级的担忧，风险规避情绪增强，美债进一步上涨。各期限美债收益率下降了 2 至近 7 个基点。2年期美债利率下降了 2 个基点，至 3.95%;而 10 年期美债收益率则下降了 6 个基点，至 4.39%。

　　由于美联储官员们正在华盛顿举行为期两天的会议，交易员们仍在押注今年利率将下调约 25个基点——其中 10 月份的首次降息已完全被市场消化。预计美联储将在 6 月和 7 月维持利率不变，但可能会在周三通过更新的经济和利率预测来透露其意图。

　　先锋集团的投资组合经理 John Madziyire说道：“不太重要的举措是继续暗示将进行两次降息，但风险在于他们可能只暗示降息一次，这会对市场前端造成压力。美联储稍后会就经济和通胀情况给出更明确的解释，目前他们只是维持现状。”

　　5年期美债通胀保值债券的重新发售规模达 230 亿美元，此次发售的收益率为 1.650%，略低于投标截止前的预期水平。此次发售的需求受到较低的通胀平价率以及近期油价飙升的推动。

　　据一项指标显示，今年截至目前，美国国债市场已上涨了 2.3%。在此期间，10 年期美债的收益率因特朗普不断变化的贸易政策而波动不定，但截至 2025 年，其收益率仅下降了 16 个基点。

　　尽管周二避险资金流入有所增加，但近日中东地区的持续冲突对美国债券市场和美元的影响较为有限。相反，目前的关注焦点一直集中在本周的美联储会议上。投资者和经济学家们都急切地希望能从此次会议中获得有关如何促使政策制定者实施下一次降息的线索，尤其是鉴于美国经济总体上看似健康，只是在缓慢降温。

　　尽管就业增长速度放缓，但失业率已连续三个月保持稳定。而且，5月份的潜在通胀率增幅低于预期，这一情况已持续了四个月之久。周二公布的零售销售数据显示，美国零售销售额在 5 月份出现了今年年初以来的最大降幅，这表明新的关税措施抑制了消费者的消费行为，尤其是对汽车的消费。不过，反映政府计算GDP中商品消费情况的一个子类别的销售额在 5 月份增长了 0.4%，这得益于体育用品、家具和服装等商品销售额的增长。

　　“尽管美联储目前维持利率不变，但我们认为这可能是一个让投资者抓住机会锁定固定收益领域相对较高收益的好时机，因为这样的机会目前仍存在，” Insight Investment全球利率业务主Harvey Bradley如是说道。

　　与此同时，参议院对特朗普的税收与支出法案的最新修订版中，包含了对一项名为第 899 节的条款的修改版本，该条款通常被称为“报复性税收”。

　　这项税收措施旨在应对多个欧洲国家、加拿大、澳大利亚以及其他一些国家对美国企业征税的行为，因为一些立法者认为这种征税方式存在歧视性。这项税收措施引发了华尔街的担忧，即它可能会使外国个人和企业更难在美国投资。

　　然而，该条款的新版本将把这项新税的生效时间推迟至 2027 年，并且每年提高 5 个百分点，直至达到 15%的上限。

　　正如高盛公司首席美国政治经济学家Alec Phillips在给客户的一份报告中所指出的那样，此举还“做出了一项细微的技术性调整，这一调整应会导致他们与美国国债的公司及个人持有者一样，不再享受利息扣税优惠。”