关税压力缓解促企业加速融资 美国公司债发行规模创下2020年5月新高

　　美国投资级公司债市场正迎来2020年以来最活跃的五月发行窗口。在关税政策不确定性暂时缓解的背景下，企业纷纷加速融资步伐，这一趋势有望延续至六月。数据显示，仅美东时间5月29日当天就有6家企业完成49亿美元债券发行，推动全月融资总额攀升至约1530亿美元，创下2020年5月以来单月融资规模新高。值得关注的是，2020年正值新冠疫情爆发初期，美联储紧急降息刺激经济，当月投资级债券发行量创下历史纪录。

　　市场动态与关税政策波动密切相关。四月特朗普政府宣布加征关税计划后，全球贸易战担忧引发金融市场震荡，众多企业暂缓发债计划。但近期多项关税措施遭推迟或搁置，尤其是当地时间5月28日晚间美国联邦法院叫停部分关税新规，为企业融资创造了相对稳定的窗口期。

　　企业盈利数据折射出关税压力的现实影响。今年一季度，美国大型企业利润出现2020年以来最大幅度下滑。行业分化明显：受关税影响较小的企业维持甚至扩大资本开支，其他企业则根据经济前景调整投资节奏，部分公司同时提供乐观与谨慎两套业绩指引。

　　现在发债是平衡之术，太平洋投资管理公司信贷组合经理索纳利·皮尔指出。她观察到，尽管预期美联储可能在9月启动降息，但不少企业选择在当前可接受的融资成本下提前锁定资金，要么现在发债巩固资产负债表，要么等待90天关税观察期后的市场变化。

　　融资成本下降成为重要推手。衡量债券相对风险的利差指标已收窄至4月初关税政策公布前水平，吸引金融机构等对利率敏感的发行人入场。美银投资级债务资本市场主管凯尔·斯特格迈耶补充称，五月强劲的债券到期赎回潮也为市场注入流动性，形成供需两旺格局。

　　在关税暂缓执行期间，我们预计这种提前融资行为将持续，斯特格迈耶分析，企业正试图规避下半年可能出现的市场波动和融资成本上升风险。数据显示，若宏观经济保持稳定，六月债券供给量可能继续高于季节性平均水平。