特朗普下一个障碍：债券市场施压减税法案，财政扩张计划遇阻？

　　若想推动参议院通过第二任期核心立法议程，唐纳德·特朗普不得不直面更严苛的选民——日益膨胀的美国国债持有者。这位总统刚在众议院以微弱优势通过特朗普“大而美”减税法案，却可能陷入参议院更复杂的博弈：蓝州共和党人就税收优惠讨价还价，保守派议员在支出问题上临阵倒戈，而债券市场正用收益率飙升发出赤字警报。

　　据了解，法案通过过程充满戏剧性：为争取纽约、加州等高税州共和党人支持，2017年税改中设定的州和地方税抵扣上限从1万美元被抬升至4万美元。但周三30年期美债收益率跳涨12个基点，为共和党强硬派提供了新筹码。俄亥俄州议员沃伦·戴维森作为两名反对者之一表示：债券市场已表明态度。

　　参议院多数党领袖约翰·图恩定下6月攻坚时间表，但强调最终法案必须实质性削减支出。无党派国会预算办公室此前预警，即便没有新税改，2029年债务/GDP比也将创历史新高。穆迪在降级

　　众议院通过的法案包含针对小费工

　　值得注意的是，30年期美债收益率周三再度突破5%心理关口，为特朗普的财政扩张计划浇下冷水。然而，这并非孤立事件：上周穆迪投资者服务公司宣布将美国主权信用评级从Aaa级除名，成为两年内第三家下调美国评级的机构。该机构预警，未来十年美国债务占GDP比重将从当前约100%激增至134%，远超特朗普3月承诺的短期平衡预算目标。

　　债券投资者的不满情绪正在外溢。财政部周三20年期国债拍卖需求惨淡，标普500指数因财政担忧连续重挫。这种场景让人想起4月9日的关税惊魂夜：当特朗普启动报复性关税后，美债收益率应声飙升，迫使总统在关税生效数小时后紧急叫停。

　　华盛顿没有成年人，BTG Pactual资产管理公司执行合伙人约翰·法斯直言，市场正在用价格行动逼迫改革。随着利率攀升，政府利息支出压力与日俱增。DWS Americas固收主管乔治·卡特兰博内指出：投资者正扪心自问：是否要以5%利率借给美国政府30年?

　　随着阵[*]将士纪念日假期临近，共和党急于在行政令主导的任期内收获立法成果。法案必须尽快生效以产生经济影响，前众议长纽特·金里奇警告，2026年中期选举的关键只有一个问题：政策有效吗?但当该法案到达国会大厦的另一边时，没有人能保证党内各派系之间不稳定的休战状态还能保持下去。

　　这场立法博弈暴露出特朗普的经济治理悖论：财政部长贝森特力推的商业信心提振计划，正被关税不确定性和债务危机对冲。当总统在国会山游说议员时，其经济团队却在国际舞台缺席——贝森特本周正出访沙特与加拿大，缺席白宫关键谈判。