港股概念追踪家电行业抢出口明显 机构看好二季度家电板块态势修复

　　家电板块2024年整体收入、归母净利润分别同比+6%、+9%;25Q1收入、归母净利润分别同比+14%、+22%。2024Q4国补集中发力下，板块收入端有明显提速。

　　内销受益补贴程度分化，海外抢出口明显。

　　自24Q3需求低点以来，同比增速逐季度改善，其中24Q4主要受益于国补政策的集中发力以及海外旺盛需求的双重拉动；

　　25Q1内销依旧有国补拖底，而关税落地前海外抢出口带来的效果显著，集中表现在小家电、清洁代工以及白电行业，例如欧圣电气、比依股份、富佳股份、美的集团25Q1收入同比+61%/66%/60%/21%。

　　华泰证券研报称，2024 年家电板块累计上涨约 25.4%，涨幅居行业前列，表现明显优于上证综指与沪深 300。得益于内需“以旧换新”政策红利以及出口补库，全年板块收入同比增长 5.6%，归母净利润增长 7.1%，盈利能力稳健。2025 年 1—4 月家电“换新”维持拉动力，但出口面临关税挑战，板块承压回调约 1.6%。展望 2025 年二季度，政策持续发力、内需具备支撑，叠加前期高基数效应减退，预计板块将呈结构性修复态势，机会主要来自内销需求回暖与出口预期修复两端。