开源证券：白酒线上消费回暖 重视零食板块成长性

　　开源证券发布研报称，2月白酒线上消费表现回暖，当前白酒已处于底部区间，该行建议可以逢低加大配置。具体标的以基本面良好，市占率仍可提升的名优酒企为主。大众品表现基本稳健，零食板块2月线上销售略有下滑，该行仍建议全年维度重视零食板块成长性，渠道改革以及海外市场扩张红利逻辑不变，一季度大概率为全年业绩低点，底部区间仍可加大零食配置。此外该行预计啤酒销量从3月开始应有明显变化。

　　开源证券主要观点如下：

　　酒类：线上销售额上升，白酒集中度环比上升

　　2025年2月阿里系酒类行业线月清酒烧酒销售额表现相对较好，同比增56.3%。白酒行业头部品牌集中度环比+21.6pct至64.9%。啤酒行业头部品牌集中度环比-3.3pct至24.7%。

　　食品：休闲食品线上销售额下降，行业集中度环比下降

　　休闲食品：2025年2月阿里系休闲食品行业线月子行业中奶酪零食表现较好，同比增51.3%。饼干膨化类线月阿里系粮油速食行业线月烘焙原料表现较好，同比增40.0%。方便速食类线月阿里系乳制品行业线月低温调制乳类表现较好，同比增282.8%，常温牛奶线%。乳制品行业头部品牌集中度环比-5.9pct至38.1%。

　　冲饮麦片：2025年2月阿里系冲饮麦片行业线%。拆分量价来看，销售量同比降9.3%，销售均价同比增15.4%。冲饮麦片行业头部品牌集中度环比-18.8pct至30.9%。

　　包装饮料：2025年2月阿里系包装饮料行业线%。拆分量价来看，销售量同比增6.2%，销售均价同比增2.3%。分子行业来看，2025年2月植物蛋白饮料表现较好，同比增13%;果蔬汁类线%。