华西证券：低空经济发展前景广阔 应用和商业化进度加快

　　华西证券发布研报称，低空经济作为推动经济结构转型升级的关键力量，有望成为中国经济增长新引擎，其发展前景广阔。空域改革持续推进，国家空管委与国家发展改革委的举措为行业破除堵点、提供保障。央地政策加快布局，低空试点城市有望增多，提升空域利用率。应用场景不断丰富，预计到2035年将形成逾万亿元庞大市场。低空基建投资规模可观，每年超千亿元。

　　华西证券主要观点如下：

　　低空经济助推经济结构转型升级，市场空间巨大

　　低空经济有助于推动经济结构的转型升级，有望成为中国经济增长的新引擎。根据

　　空域改革继续推进，为低空发展提供有力保障

　　2023年12月国家空管委组织制定了

　　央地政策部署加快，低空试点城市有望进一步扩大

　　中央和地方陆续将“低空经济”有关内容写入政府工作报告2025年重点工作，并规划了时间表和路线个低空试点城市的基础上，预计第二批试点城市不久也将公布，国内低空空域利用率有望得到提升。

　　低空应用场景丰富，商业化进程加快

　　低空飞行应用场景广泛并随着空域改革不断丰富。据保时捷咨询测算，到2030年，我国载人eVTOL飞行器年新增需求将突破1.2万台，覆盖城内通勤、城际交通、私人出行、观光旅游、医疗与消防救援、警务安防六大场景;到2035年，需求将进一步增长至4.2万台。预计到2035年，商业化运营营业收入将超过3000亿元，整机销售及上游供应链市场规模达6000亿元以上，其他支持性服务市场规模也将突破3000亿元，形成一个逾万亿元的庞大市场。

　　预计今年基建先行，投资额年均千亿以上

　　低空飞行硬基建每年投资额超过1000亿元。该行测算2024年-2027年起降场硬基建每年投资额1020亿元，其中通用机场跑道基建投资800亿元，起降场基建投资220亿元;低空空管系统投资最高超220亿元/年。

　　宏观经济下行;市场竞争加剧;适航审批节奏不及预期;产能不及预期;下游订单需求量不及预期等。