招银国际：丙类医保目录年内落地 创新药打开国内支付空间

　　招银国际发布研究报告称，受益于海外降息以及国内宏观环境改善，医药作为高弹性行业有望在2025年跑赢市场。丙类医保目录年内即将落地，创新药将借助商业医疗保险的覆盖获得更好的支付条件。医疗设备招标加速复苏，将推动国产医疗设备企业盈利复苏。看好行业估值修复。推荐买入药明康德、百济神州、联影医疗、巨子生物、三生制药、科伦博泰生物-B。

　　招银国际主要观点如下：

　　丙类医保目录计划年内落地，商业医疗保险助力打开创新药支付天花板。

　　1月17日，国家医保局提出，丙类药品目录将主要聚焦创新程度很高、临床价值巨大、患者获益显著，但因超出“保基本”定位暂时无法纳入基本医保目录的药品。国家医保局将采取多种激励措施，积极引导支持商业健康保险将丙类目录药品纳入保障范围。丙类目录与每年的基本医保药品目录调整同步开展，计划于今年年内发布第一版，5月底前获批的新药将有资格参与评审。该行认为丙类目录或将优先考虑国谈中通过了形式审查及专家评审，却最终未被纳入基本医保目录的药品，例如CAR-T、ADC等，国内创新药有望打开支付空间。

　　医保预付金和即时结算制度有望缓解产业链资金压力。

　　2024年，全国基本医保基金支出增长略快于收入;基金总收入3.48万亿元，同比增长4.4%;总支出2.97万亿元，同比增长5.5%;医保

　　生物类似药或将开展地方联盟集采。

　　1月14日，安徽省医疗保障工作会议提到将牵头全国生物药品联盟集采。1月17日，医保局公布全年集采计划，将在上半年开展第11批国家药品集采，下半年开展第6批国家高值医用耗材集采，并适时启动新批次药品集采。同时，地方联盟采购预计将达到20个左右，包括中成药、中药饮片以及高值耗材等，预计2025年国家和联盟组织开展的药品集采品种将达到700个。