10年期美债收益率飙升令市场“痛苦”，美股面临

　　短期回调风险会有所增加。”

　　策略师指出，随着收益率曲线趋陡，较长期利率涨幅最大，表明市场对美国财政和通胀风险的担忧。大部分涨幅来自实际收益率，而非盈亏平衡通胀。

　　未来货币政策预期可能还会进一步波动。市场已经重新定价美国降息次数，预计 7 月份降息次数仅有一次，降幅为 25 个基点。周三晚些时候公布的 FOMC 会议纪要可能会为政策前景提供线索。

　　截至目前，市场似乎相信，物价下跌、经济复苏和政策逐步放松的“金发姑娘”情景将占上风。大多数投资者对 2025 年持非常乐观的态度，尤其是对美国股市，同时无视新政府下可能出现的关税和美国政策带来的通胀压力。

　　瑞银集团策略师Gerry Fowler表示：“这一切都取决于实际收益率，而不是通胀。这也取决于长期而非短期，这表明市场目前非常看好美国生产率的提高，几乎不担心关税升级。”